腾讯的“中场战事”：30亿“低亏损”的腾讯视频能否打造另一支“雄兵”？

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3月18日晚间，腾讯发布了2019年Q4及2019年全年业绩。舆论市场迅速从这份财报里解读出来关键情报：腾讯乍暖还寒时候，最难将息。

财报显示，2019年Q4单季腾讯收入为1058亿，同比增长25%；净利润达到215.8亿，同比增52%。更重要的是，在腾讯Q3营收低速上涨、净利润下滑、整体“不及预期”的情况下，Q4没有延续此前的颓势，单季营收表现达到了全年最佳，腾讯游戏业务海外收入贡献了最大助力。 
而2019年全年，腾讯营收达到3772.89亿，高于市场预期，较上年同期3126.94亿，同比增21%；净利润达到933.1亿，不及市场预期，上年同期787.19亿，同比增19%。 
这是腾讯将“其他收入”拆分为了“金融科技及企业服务”和“其他”之后第一个完整年报，前三个季度接连失利，全年营收保持了每季度20%左右增速。
大象没有飞奔，值得注意的或许是旗下能否出现更多的“蚂蚁雄兵”。这次腾讯财报，腾讯首次对外公布了腾讯视频的具体运营情况，会员人数达到1.06亿人，全年营运亏损减少至30亿以下。这意味着腾讯视频在会员数与爱奇艺基本持平的情况下，亏损额度远低于爱奇艺。
腾讯数字内容板块里，腾讯音乐、阅文集团已经完成拆分上市，此次财报透露出运营状态超乎公众预期，腾讯视频似乎也将进入新章程。游戏、微信与云服务，
腾讯回暖中的“基本盘”
从腾讯2019年整体来看，增值服务（游戏及社交网络收入）依旧是腾讯的基本盘，游戏是最大的现金奶牛，2019年腾讯网络游戏收入达到1147亿，占比达到30%；金融科技及企业服务（微信支付及云服务收入）成为腾讯第二大收入来源，2019年全年收入达到1013.55亿，占比27%，腾讯关于B端的故事有了良好的开局；网络广告收入（社交广告及媒体广告）相对其他板块显示出了些许疲态，全年营收683.77亿，占比18%。 
这个成绩相对于来对巨头腾讯而言或许并不乐观。从营收增速来看，老对手阿里巴巴2019年四季度保持了每季度平均43%左右的营收增速；从营收板块而言，腾讯广告业务面临着头条系的威胁，B端云服务则有阿里作为先行者率先打下了江山。
2019年Q4腾讯营收能够摆脱前三个季度的失利，直接原因是腾讯“基本盘”业务回暖。

首先是最大的“现金牛”网络游戏。腾讯Q4游戏收入腾讯游戏业务收入为302.86亿，同比增长25.2%。这个增速较上个季度11%左右增速大幅上升，也超过对家网易游戏同期增速。
Q4腾讯并未具体说明手游、端游收入，但是游戏营收的增长主要受国内及海外市场的手游收入增长与来自Supercell的游戏收入贡献，手游则包括如《王者荣耀》、《和平精英》、国际版“吃鸡”《PUBG Mobile》等作品，而端游如《地下城与勇士》的收入则有所下跌。 
而实际上《和平精英》正在释放更大的流水价值。SensorTower的统计数据显示，《绝地求生》(包含《和平精英》)在7、8月份的全球收入分别为1.67、1.6亿美元, 分别同比增长748%、540%，已经超越了《王者荣耀》。
2020年2月，根据最新的 AppAnnie 月度指数排行榜，《和平精英》在全球热门游戏和中国热门游戏两个榜单的收入排名中均上升至首位，首次超越《王者荣耀》登顶2月中国游戏收入排行榜。 
同时，腾讯2019年Q4游戏海外的营收十分亮眼，达到约70亿元，同比增长超过一倍，在游戏收入占比中从Q3占比10%上升至20%。腾讯与动视暴雪合作开发的《Call of Duty Mobile》（《使命召唤》手游版）、《PUBG MOBILE》贡献不少。
随后是腾讯一直以来被行业“封神”的社交领域。Q4财报显示，微信及WeChat的合并月活跃账户数达到11.65亿，同比增6.1%；QQ智能终端月活跃账户数6.47亿，同比降7.5%。
这两大拳头产品，微信支付、红包成功分割了阿里支付宝占领的江山，小程序、公众号、企业微信等则从C端转型B端服务，腾讯曾在微信公开课PRO中披露小程序实现日活3亿。目前，微信小程序进一步加强生态系统，增强b端服务，推出“服务商长成长计划”、行业助手等功能，提高运营效率。  
QQ虽然月活下降，但是社交霸主的地位并没有改变，持续把持着年轻群体的社交市场，进行流量供给，抢占了移动互联网的重要入口，为腾讯游戏、广告、B端服务等提供渠道。
而有了流量入口，腾讯的社交广告收入、商业支付就有了基础。数据显示，虽然腾讯广告业务发展十分佛系，但是依靠微信朋友圈、小程序以及QQ看点的社交广告收入，依旧每季度都保持了同比30%的增速，第四季度社交广告收入增长37%。商业支付方面，2019年腾讯小程序创造了8000亿元交易额，同比大增160%。
而营收占比日益扩大的金融科技及企业服务，则预示着腾讯的TO B业务正在蓬勃发展。2019年全年财报显示，金融及云服务营收占比从2018年的23%攀升至27%。云服务方面，2019全年收入超170亿，同比增长超86.8%，而阿里云2019年收入363亿，同比增速为66%，虽然腾讯云急速奔跑，但是营收与阿里云仍然有差距。 
值得注意的是，腾讯2019年Q4的其他第四季度，腾讯其他收益净额为36.3亿。一直以来腾讯对外投资并不手软，秉持着“干不掉就买下来”和“打不过就找联盟”的原则，腾讯这几年投资了投资了京东、拼多多、美团、B站等一票互联网或内容公司。数据显示，截至今年1月20日，腾讯总计投资企业超过800家，其中70多家已上市，逾160家独角兽。 （腾讯投资分析图 图片来自IT橘子）
相对于阿里、腾讯、百度等互联网巨头，腾讯2019年的业绩并不突出，甚至让人隐隐感受到组织架构调整后的焦虑感。但基本盘业务持续为腾讯前行提供动力，而腾讯的数字内容板块显示出比预想更好的态势。

腾讯视频会员1.06亿，

继阅文、TME之后，

腾讯能否打造出另一支“雄兵”？

相对于腾讯互联网业务与B端市场的焦虑故事，腾讯数字内容板块就轻松得多。
2018年腾讯新文创正式成型，腾讯游戏、腾讯文学、腾讯影业、腾讯动漫、腾讯电竞，加上企鹅影视、腾讯视频和腾讯音乐以及腾讯投资的斗鱼、虎牙、快手等直播、短视频平台，腾讯实现文娱市场的全覆盖。
2019年，腾讯音乐在线音乐付费用户已达到3990万，同比增长47.8%，环比上一季度则净增加450万，达到上市以来的最高增速，而在线音乐ARPPU则同比增长8.1%。阅文集团净利润11.1亿元，较上年同期增长21.9%。整体而言，已经完成拆分上市的公司资本故事越来越丰富。
这就让2019年Q4透露出运营状态的腾讯视频成了腾讯数字内容板块里最引人注目的平台。
财报数据显示，腾讯视频付费会员数已增长至1.06亿，紧追爱奇艺不放。随着优酷避开会员数追击战，国内流媒体会员战争已经呈现两强争霸的态势，其后是芒果TV、B站等非典型选手的急起直追。
2019年影视市场上哑炮远比爆款多，头部古装大剧纷纷裸播，这种情况下腾讯视频依然推出了爆款剧《陈情令》，几乎占据了今年夏天电视剧市场半壁流量，年底则产出了男频爆款剧《庆余年》，两部剧均在付费点播上引起公众注意，腾讯视频会员转化率可想而知。 
更值得注意的是，腾讯透露腾讯视频全年亏损在30亿以下。这个数值放在如今的视频网站行业里值得考究。
2018年爱奇艺从百度拆分上市，也暴露了平台一直处在亏损状态。今年2月，爱奇艺发布第四季度财报及2019年全年未经审计的财报显示，爱奇艺第四季度总营收为人民币75亿，同比增长7%，净亏损为25亿元。而2019年全年运营亏损达到93亿元。 
这种情况并不然人惊讶，国内乃至全球，流媒体平台大部分处在高成本置换内容与用户流量的“烧钱”状态，即便是拥有庞大付费市场Netflix，每年的成本支出也都高得惊人，背靠IP帝国迪士尼的Disney+也不能摆脱这种局面。
对比爱奇艺的93亿亏损，腾讯视频的30亿亏损就显得十分优渥，二者会员体量相当，但是成本消耗却有很大差距。而按照此前腾讯音乐、阅文集团独霸一方之后安排拆分上市，腾讯视频此次表露具体运营状态就显得意味深远。
而从营收情况而言，腾讯视频虽然运营亏损相对较少，但是能否盈利似乎还值得探究。国内视频网站主要营收方式是广告业务与会员付费。在广告业务方面，腾讯广告业务整体增速放缓，这其中媒体广告业务增速下滑。
2019年Q4腾讯媒体广告收入同比下降24%至39.5亿，下滑的原因不难理解。虽然腾讯视频完成爆款内容产出，但是影视市场整体下行，内容排播不确定性增加，这对腾讯视频及广告收入增添了阻碍。另一方面，营销行业受内容行业影响，热钱减少，品牌方预算收紧，广告收入下滑。 
而从市场竞争而言，短视频广告营销崛起，西瓜视频、抖音、今日头条、火山小视频等头条系平台迅速瓜分用户市场，信息流与短视频抢占用户与品牌注意力，广告市场被瓜分。
而会员付费方面，腾讯视频会员目前采取连续包月首月12元/月、此后19元/月的价格，对比海外Netflix等平台价格优惠，在国内则是行业基本水准。这就意味着腾讯视频的会员付费收入很大程度上依赖爆款内容，提高会员黏性，进行平台社区建设是此后的重大课题。
2019年腾讯并没有展现出惊人的增速，不及预期与超出预期交叠出现。公众或许能够期待的是腾讯2020年第一季度业绩，疫情之下“宅经济”让腾讯游戏大放异彩，微信小程序等日活也有相当的增量空间。“基本盘”出现回升，巨头的奔跑速度就可以期待。

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